O dólar permanece estável apesar da enxurrada de tarifas de Trump

A última semana foi tranquila em termos de notícias domésticas, com as autoridades reagindo discretamente à tarifa de 50% imposta pelos EUA. Embora tenha mencionado possível reciprocidade, o presidente Lula evitou escalar tensões, alinhando-se à visão do mercado de que Trump pode recuar. O governo segue defendendo o aumento do IOF, apesar da recente derrota. Na terça-feira, Congresso e governo se reunirão, com Alexandre de Moraes como mediador, para resolver o conflito.

O IPCA de junho acelerou para 5,35%, acima das expectativas, mas sem impactar os mercados, que ainda preveem corte na Selic em 2026. Sem grandes eventos nos próximos dias, o foco estará na questão fiscal, especialmente nos desdobramentos do IOF após a reunião de amanhã.

A ameaça do Presidente Trump de uma tarifa de 30% sobre a União Europeia, com efeito a partir de 1º de agosto, tem sido recebida com calma pelos participantes do mercado até o momento. Vemos isso como mais uma jogada direta do manual de negociação de Trump, em vez de uma promessa concreta, especialmente porque a maioria das últimas comunicações de ambos os lados das negociações tem indicado que um acordo-quadro de comércio não está muito longe.

Assim como na maior parte da semana passada, esta semana apresenta poucos dados econômicos que possam mover o mercado da Zona Euro, embora haja uma série de discursos de autoridades do Banco Central Europeu (BCE). Agora que as taxas do BCE estão em 2%, os mercados veem espaço para, no máximo, um corte adicional, e isso não é esperado tão cedo. A política monetária europeia agora se estabeleceu em um padrão de espera e, portanto, o principal impulsionador para o euro, por enquanto, deve ser eventos em outras regiões. Principalmente, o desempenho da economia dos EUA e as notícias sobre o conflito de Trump com o presidente do Fed, Jerome Powell.

A forte queda no número de empregados com carteira assinada na Grã-Bretanha em maio lançou uma sombra sombria sobre a libra esterlina e os ativos do Reino Unido em geral. Isso sugere que os empregadores estão reagindo mal à última rodada de aumentos de impostos. Isso significa que a publicação dos dados de emprego de maio/junho na quinta-feira é crítica, talvez até mais do que o relatório de inflação de quarta-feira, que deve mostrar pouca mudança em relação ao mês anterior.

Até a tarde de quinta-feira desta semana, nós, e o Banco da Inglaterra, teremos uma visão mais clara da extensão da fraqueza nos dados econômicos do Reino Unido. O decepcionante dado mensal do PIB de maio, divulgado na semana passada, não foi um sinal otimista, pois isso quase garante que a economia britânica se contraiu em uma base trimestral no segundo trimestre. Isso não apenas torna um corte da taxa de juros pelo Banco da Inglaterra em agosto cada vez mais provável (quase 90% precificado pelos mercados de swap), mas também aumenta o risco de aumentos adicionais de impostos no outono, que agora parecem praticamente inevitáveis. Essa não é uma perspectiva particularmente apetitosa para a libra, que continuou a ter um desempenho inferior à maioria de suas pares do G10 na semana passada.

O iene chinês continua a consolidar sua posição como uma das moedas mais estáveis. Ao contrário da maioria de suas pares, a moeda chinesa encerrou a semana praticamente inalterada em relação ao dólar americano, que se fortaleceu amplamente.​ As tensões comerciais persistem, mas a ameaça de Trump de impor uma tarifa adicional de 10% aos países do BRICS parece ter sido ignorada. As tensões comerciais entre a China e a União Europeia também aumentaram, com a Presidente da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, acusando o país de distorcer o comércio, limitar o acesso de empresas europeias ao mercado chinês e exportar superprodução.

Falando em superprodução, os preços ao produtor na China tiveram a maior queda em quase dois anos em junho, registrando um recuo de 3,6%. A surpresa positiva na inflação do Índice de Preços ao Consumidor (IPC), a primeira leitura positiva após quatro meses de deflação, é pouco consolo, já que há poucos sinais reais de melhora nos dados.​ Além das preocupações comerciais, esta semana serão divulgados o Produto Interno Bruto (PIB) do segundo trimestre e o pacote de dados de junho. O PIB deve mostrar uma desaceleração da atividade após uma expansão decente no primeiro trimestre.