Dólar recupera o status de porto seguro enquanto os EUA bombardeiam o Irã
23/06/2025A guerra no Oriente Médio deve dominar o comércio de moedas depois que os EUA intervieram no fim de semana bombardeando as principais instalações nucleares do Irã.
Os dados macroeconômicos e até mesmo a reunião do banco central dos EUA desapareceram das manchetes, e os poucos otimistas que restaram em relação ao dólar devem ter se tranquilizado com o fato de que a moeda americana parece manter seu status de porto seguro em tempos de graves problemas geopolíticos. O dólar subiu em relação a todas as principais moedas do mundo. As moedas dos mercados emergentes não tiveram uma semana particularmente ruim, e os futuros de ações abriram no domingo não muito longe de onde haviam começado na semana anterior, um sinal de que esse foi principalmente um movimento do dólar e que o apetite pelo risco continua relativamente resistente diante do conflito.
Em circunstâncias normais, o foco desta semana estaria nos indicadores PMIs de atividade comercial das principais economias do globo nesta segunda-feira. Entretanto, os dados econômicos e as notícias sobre políticas terão de competir com as manchetes do Oriente Médio, principalmente com qualquer possível retaliação iraniana contra os interesses dos EUA. A reação dos preços do petróleo será fundamental. Até o momento, os futuros do petróleo subiram significativamente, mas de forma ordenada e em níveis que são administráveis para as economias mundiais.
Brasil
As questões fiscais e os debates sobre o IOF foram deixados de lado na última semana, com o Congresso devagar devido às festas juninas e a ausência do ministro Fernando Haddad, que retorna de férias hoje. Nesse contexto, a atenção se voltou para a política monetária, com o Copom elevando a taxa Selic para 15%, o maior nível desde 2006. No comunicado, o comitê sinalizou que esse patamar elevado será mantido por um período “bastante prolongado”. Segundo os mercados futuros, a Selic só deve começar a recuar em março de 2026, encerrando o ano próxima de 13%.
A ata da reunião, que será publicada amanhã, poderá trazer mais detalhes, embora as expectativas sejam moderadas, com maior probabilidade de manutenção do tom cauteloso, especialmente diante dos riscos do impacto dos preços da energia na inflação. A divulgação do IPCA-15 de junho, na quinta-feira, também atrairá atenção. Salvo surpresas, o câmbio deve responder principalmente aos desdobramentos geopolíticos.
Estados Unidos
As tensões no Oriente Médio jogaram um colete salva-vidas para o dólar, com o conflito reavivando a busca por segurança no câmbio. Embora o foco do mercado tenha se afastado dos dados macroeconômicos e da política monetária, a semana passada foi cheia em ambas as frentes. Os dados continuam a pintar um quadro misto. O mercado imobiliário está tendo um desempenho particularmente ruim, enquanto o mercado de trabalho continua a mostrar sinais de um esfriamento moderado, principalmente nos números semanais de pedidos de auxílio-desemprego. Outros indicadores estão se mantendo um pouco melhores, e a estimativa do PIB do Fed de Atlanta está apontando atualmente para uma forte recuperação do crescimento dos EUA no segundo trimestre, em torno de 3,5% anualizado.
O banco central dos EUA reconheceu essa incerteza durante sua última reunião de política econômica na semana passada. A taxa de juros foi mantida inalterada, como era universalmente esperado, embora o comitê tenha soado um pouco mais cauteloso do que o previsto, com o Presidente Powell descrevendo novamente a economia e o mercado de trabalho dos EUA como “sólidos”, ao mesmo tempo em que ignorou o relatório mais fraco de inflação de maio. No entanto, a recente fraqueza dos dados do mercado de trabalho está levando alguns formuladores de políticas a se inclinarem para um corte mais cedo. Não acreditamos que nenhuma dessas dicotomias será resolvida até que tenhamos pelo menos mais um ponto de dados sobre folha de pagamento e inflação.
Europa
Não houve muitas notícias econômicas ou políticas que movimentassem o mercado na Zona do Euro na semana passada. A primeira continua confusa devido aos efeitos do esforço do primeiro trimestre para exportar produtos para os EUA antes das tarifas de Trump. Consequentemente, o euro foi negociado exclusivamente com base em eventos em outros lugares, especialmente a guerra entre Israel e Irã, e, de modo geral, sofreu com a alta dos preços do petróleo e com o status da Europa como um grande importador de energia – os EUA, por outro lado, agora são os próximos exportadores de petróleo.
Esta semana parece ser mais do mesmo, com o euro abrindo a semana em baixa, já que os preços do petróleo continuam subindo. A divulgação dos PMIs de junho é o principal evento desta semana no bloco europeu. No entanto, estes números, divulgados na manhã desta segunda-feira, falharam em mostrar qualquer surpresa, com tanto o setor de serviços como o de manufaturas permanecendo praticamente inalterados.
Reino Unido
A libra esterlina foi prejudicada mais uma vez pela série de dados desanimadores do Reino Unido na semana passada. A inflação ficou acima do esperado, enquanto as vendas no varejo sofreram um colapso de 2,7% no mês de maio, muito pior do que o esperado. Essa série de dados fracos aumenta a escuridão estagflacionária e vem logo após o pior mês de perda de empregos desde a pandemia, no mês passado.
O Banco da Inglaterra manteve as taxas inalteradas, como esperado, mas o padrão de votação sugere que o comitê está cada vez mais preocupado com as perspectivas de crescimento e o desempenho do mercado de trabalho britânico. No entanto, a orientação futura sobre as taxas foi mantida inalterada, com as autoridades dizendo novamente que os futuros cortes seriam “graduais e cuidadosos”. Embora isso garanta que um corte em agosto não seja totalmente definitivo, os mercados de swap ainda estão precificando, em grande parte, outra redução nas taxas na próxima reunião e um total de dois outros cortes até o final do ano.
China
Os indicadores econômicos da China apresentam uma perspectiva mista, mas em geral positiva. Iniciativas como o programa de trocas estão aumentando visivelmente a demanda, o que pode levar a outras medidas semelhantes para atingir a meta de crescimento de 5% do governo. No entanto, o aumento das tensões entre o Irã e Israel pode interromper o fornecimento de petróleo, o que é uma preocupação para a Ásia, já que quase metade das importações de petróleo da China vem do Oriente Médio, com cerca de 45% transitando pelo Estreito de Ormuz.
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