Dólar americano cai após corte nas taxas pelo Federal Reserve
O dólar americano caiu em relação à maioria das outras moedas depois que o Federal Reserve não conseguiu atender às expectativas do mercado por um “corte hawkish” na semana passada.
Além de reiniciar a flexibilização quantitativa, as comunicações enfatizaram a fraqueza do mercado de trabalho, em vez da contínua incapacidade de atingir a meta de inflação. Os mercados se concentraram na divergência entre o Fed e outros bancos centrais, como o BCE, que encerrou os cortes e provavelmente aumentará as taxas em seguida. A única grande exceção foi o iene, que continua prejudicado pelos temores de expansão fiscal. Notavelmente, os rendimentos de longo prazo dos EUA não se beneficiaram da postura dovish do Fed e encerraram a semana significativamente mais altos, mesmo com a queda do dólar, ressaltando a difícil tarefa que o FOMC tem pela frente.
As reuniões dos bancos centrais desta semana devem destacar a crescente divergência na política monetária entre as principais áreas econômicas. Enquanto o Fed continua a reduzir as taxas, o Banco do Japão deve aumentar as taxas na sexta-feira. Na quinta-feira, o BCE manterá as taxas e o Banco da Inglaterra as reduzirá. Também veremos a divulgação de dados macroeconômicos importantes dos EUA, começando com o relatório do mercado de trabalho de novembro na terça-feira e terminando com o relatório da inflação de novembro na quinta-feira. Em meio à tempestade de notícias, é preciso prestar muita atenção às taxas de longo prazo, já que a paciência do mercado com as políticas inflacionárias parece estar se esgotando.
BRL
O real brasileiro recuperou parte das perdas de dezembro, fechando a semana novamente perto do nível de 5,40. A moeda ganhou apoio após a reunião de política monetária do Banco Central na quarta-feira, quando a taxa Selic foi mantida estável em 15%. O banco evitou sinalizar cortes nas taxas no curto prazo, mantendo seu foco firme em trazer a inflação de volta à meta. Ele acolheu com satisfação a queda da inflação geral para 4,46% em novembro.
A incerteza política persistiu após a Câmara dos Deputados aprovar uma lei que visa reduzir a pena de prisão do ex-presidente Bolsonaro. Após Bolsonaro endossar publicamente seu filho para a eleição presidencial de 2026, Flávio Bolsonaro confirmou sua candidatura — embora ainda seja incerto se isso representa uma tentativa genuína de liderar a chapa da direita ou se serve principalmente como uma forma de pressionar para reduzir a pena de prisão de seu pai. Continuaremos acompanhando os desdobramentos, especialmente porque o Senado ainda deve votar a proposta de lei. Na frente econômica, os destaques desta semana incluem a divulgação da ata da reunião do Banco Central e o índice de atividade econômica IBC-BR, que registrou outra contração de 0,2% em outubro.
USD
A névoa sobre o estado da economia dos EUA deve se dissipar em grande parte esta semana. O relatório de empregos não agrícolas na terça-feira deve mostrar um mercado de trabalho que ainda está gerando novos empregos, ao contrário dos comentários pessimistas de Powell na coletiva de imprensa após a reunião do Fed na semana passada. O relatório do IPC de novembro cobrirá, na verdade, dois meses de aumentos de preços, já que os dados de outubro foram cancelados pela primeira vez na história.
Embora se espere que os dados desta semana mostrem que não houve mais progressos na redução da inflação dos EUA para a meta do Fed, a dispersão nas previsões é excepcionalmente grande devido à incerteza. Como havíamos previsto, o “gráfico de pontos” das previsões de taxas da semana passada mostrou apenas mais um corte em 2026 e outro em 2026, embora a diferença entre os hawks e os doves talvez nunca tenha sido tão grande. No final da semana, devemos ter uma ideia muito mais clara do estado das metas concorrentes do Fed — inflação baixa e pleno emprego — à medida que nos aproximamos de 2026.
EUR
Comentários recentes de autoridades do BCE, particularmente Isabel Schnabel, confirmam nossa opinião de que o ciclo de cortes nas taxas do banco chegou ao fim e que o próximo movimento provavelmente será um aumento, e não um corte nas taxas. Embora seja muito cedo para o Conselho do BCE levantar explicitamente essa possibilidade, acreditamos que a reunião de quinta-feira terá um tom otimista em relação às perspectivas de crescimento — Lagarde confirmou efetivamente na semana passada que as previsões de crescimento seriam revisadas para cima na quinta-feira.
Esperamos que os PMIs desta semana apoiem a mensagem hawkish, confirmando que a economia da zona euro continua surpreendentemente resiliente. Como resultado, o diferencial das taxas de juro de curto prazo entre os dois lados do Atlântico está a diminuir rapidamente. Isto, combinado com o surgimento dos ativos da zona euro como alternativa ao dólar americano, deverá continuar a ser um fator favorável para a moeda comum a médio prazo.
