Conflito no Oriente Médio eleva busca por moedas seguras

A decisão de Israel de bombardear o Irã para interromper seu programa nuclear ajudou a salvar o dólar na semana passada, que vinha sendo vendido em meio a uma inflação abaixo do esperado.

O dólar ainda teve um desempenho misto, com uma queda modesta em relação à maioria de seus pares, mas isso conta como uma vitória em uma semana em que ele rompeu as mínimas após o “Dia da Libertação”. Mais importante ainda, a reação do mercado destaca o fato de que o dólar ainda mantém um pouco de seu brilho como porto seguro em tempos de conflito geopolítico, mesmo que alguns de seus outros atrativos tenham desaparecido. Os vencedores da semana foram o franco suíço, que subiu acentuadamente devido aos fluxos em busca de segurança, e a coroa norueguesa, que deve se beneficiar do aumento dos preços do petróleo.

As decisões de política monetária tentarão desviar o foco das tensões do Oriente Médio nesta semana. A reunião do banco central americano na quarta-feira é, sem dúvida, o foco. Não se espera nenhum corte, mas os mercados estão ansiosos para ver a reação do comitê à desaceleração dos dados dos EUA e, principalmente, ao relatório de inflação muito positivo de maio, que não mostra nenhum indício de aumentos de preços impulsionados por tarifas. No dia seguinte, teremos notícias do Banco da Inglaterra, cuja reunião de junho ocorrerá logo após o principal relatório de inflação de maio. Para ofuscar tudo isso, haverá possíveis surpresas em relação às tarifas e ao feed de mídia social de Trump. Tudo isso pode resultar em uma semana excepcionalmente volátil nos mercados de câmbio.

Brasil

Estados Unidos

O tão aguardado relatório de inflação de maio dos EUA não mostrou nenhum impacto das tarifas de Trump e, na verdade, foi muito menor do que se esperava. O subíndice básico aumentou apenas 0,1% no mês, em comparação com as expectativas de +0,3%, uma falha enorme e raramente vista. Os pedidos semanais de auxílio-desemprego continuam a subir, contradizendo o relatório de folha de pagamento de abril. As evidências ainda são muito variadas, mas, no geral, parecem confirmar que a demanda está desacelerando, o mercado de trabalho está se afrouxando e as empresas estão absorvendo os custos tarifários em vez de aumentar os preços.

A reunião de junho do banco central americano nesta quarta-feira será interessante principalmente para avaliar até que ponto esses dados impactaram as opiniões do comitê sobre a inflação, o crescimento e os possíveis cortes nas taxas de juros, dos quais os mercados já previram dois cortes completos para este ano. Como de costume, o foco principal dos participantes do mercado será o “gráfico de pontos” atualizado do banco. Com os riscos de inflação ainda predominantes, talvez não vejamos nenhuma mudança no ponto mediano de 2025, embora um ou dois membros possam rebaixar sua visão em favor de cortes mais agressivos.

Europa

Reino Unido

O fluxo de dados da economia do Reino Unido tem sido mais fraco ultimamente, o que pode pressionar o Banco da Inglaterra a reduzir as taxas de juros mais cedo do que talvez pretendesse. O relatório do mercado de trabalho de maio da semana passada mostrou sinais claros de abrandamento, apresentando a maior perda líquida de empregos desde a pandemia e um aumento acentuado nos pedidos de auxílio-desemprego. O relatório mensal do PIB de abril também foi mais fraco do que o esperado, com a economia britânica contraindo 0,3% no mês. Isso confirma, de fato, as suspeitas de que o crescimento desacelerará acentuadamente no segundo trimestre, uma vez que as empresas e as famílias enfrentam custos mais altos.

Diante desse cenário, espera-se que o Banco da Inglaterra mantenha as taxas estáveis nesta semana, mas, na ausência de um relatório de inflação forte, o banco pode muito bem sinalizar que o próximo corte poderá ocorrer no verão. Isso pode ocorrer na forma de um ajuste na comunicação ou no padrão de votação, com a possibilidade de que dois ou três funcionários votem por um corte imediato na quinta-feira. Os dados fracos e o conflito geopolítico provaram ser uma combinação ruim para a libra esterlina na semana passada, que perdeu parte dos ganhos obtidos recentemente.

China

A “trégua comercial” entre os EUA e a China anunciada após as negociações da semana passada em Londres ofereceu um leve otimismo aos mercados. Ainda assim, em sua maior parte, parece que os dois países voltaram à estaca zero. As tarifas persistem, com Trump anunciando uma taxa de 55% sobre a China. Muitos detalhes permanecem obscuros, questões não resolvidas persistem e o caminho a seguir parece ser longo.

Por enquanto, o foco se volta para os acontecimentos domésticos. Os números do comércio da semana passada mostraram uma desaceleração nas exportações em maio, com os embarques para os EUA caindo 34,5% em termos de valor em relação ao ano anterior, em meio à guerra comercial em andamento. Os dados de hoje foram mistos, mas um aumento significativo nas vendas no varejo (+6,4% em relação ao ano anterior) ofuscou a fraqueza de muitos outros indicadores. A leitura pode aliviar um pouco as preocupações com o consumo, que há muito tempo é um dos aspectos mais preocupantes do cenário econômico da China. No entanto, ainda não se sabe se essa recuperação pode ser sustentada, já que fatores temporários foram vistos impulsionando as vendas no varejo em maio e outros sinais sobre a demanda do consumidor não são particularmente otimistas.

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