Ativos mais seguros bem sustentados após EUA e Israel bombardearem o Irã
A notícia do ataque conjunto EUA-Israel ao Irã veio à tona após o fechamento das sessões de negociação, numa semana de movimentos relativamente moderados nos mercados financeiros. Os primeiros sinais indicam que os impactos nos mercados financeiros serão relativamente limitados, em parte porque os investidores já estavam precificando, em certa medida, uma escalada de tensões.
O fato de o ataque ter ocorrido com os mercados fechados também ajuda — as bolsas sauditas caíram apenas 2% no fim de semana. Embora os investidores tenham comprado moedas de refúgio como o dólar e o franco suíço nas primeiras negociações asiáticas de segunda-feira, os movimentos têm sido contidos até o momento. O petróleo subiu de forma mais acentuada, acima de 10%, com a notícia de que o Estreito de Ormuz, a artéria petrolífera dos mercados asiáticos, ficará essencialmente fechado no curto prazo. Nos próximos dias, o foco principal serão as notícias sobre a guerra. Em particular, se o conflito se resolve rapidamente ou se se prolonga, e se o Estreito de Ormuz permanecerá fechado à navegação. Além das notícias sobre a guerra com o Irã, os operadores de mercado vão se concentrar no relatório de empregos dos EUA, previsto para sexta-feira, uma vez que novos cortes do Federal Reserve são improváveis na ausência de uma deterioração sustentada do mercado de trabalho.
BRL
O real brasileiro também caiu mais de um 1% frente a moeda americana, assim como muitas outras divisas de mercados emergentes. Apesar de ser um exportador líquido de petróleo, o real também está sendo arrastado pelo giro arriscado nos mercados.
A queda na inflação de 4,5% para 4,1% supôs uma notícia positiva para o banco central, que deve reduzir as taxas na próxima reunião de março. Os mercados continuam apostando em uma baixa de 50 pontos base.
Apesar das quedas das taxas que foram previstas para este ano, em torno de 200 pontos base, o carry trade do real seguirá sendo atraente. Este fator altista do real, se resume no recente reforço da diferença na intenção de voto de Lula e Bolsonaro, segundo algumas perguntas. Um potencial sucessor do candidato de direita poderia supor um respaldo adicional para a moeda.
EUR
O relatório preliminar do IPCA de terça-feira deverá fornecer mais evidências de que o BCE conseguiu trazer a inflação de volta à meta. O risco geopolítico pode pesar sobre o euro no curto prazo, mas vale notar que a maior parte do tráfego de petróleo bruto pelo Estreito de Ormuz se destina à Ásia e não à Europa.
Contudo, um aumento sustentado dos preços do petróleo afetaria negativamente a moeda comum, dado que o continente é importador de energia e seus termos de troca sairiam prejudicados. Muito dependerá da rapidez com que o conflito for resolvido. Segundo o Presidente Trump, as operações no Irã estão "adiantadas em relação ao cronograma", embora não haja ainda nenhum sinal de negociações ou de cessar-fogo. Por outro lado, nem a Rússia nem a China parecem dispostas ou capazes de apoiar seu aliado Irã, o que é um sinal positivo para os mercados.
USD
Em circunstâncias normais, o foco desta semana seria o relatório de empregos de sexta-feira. Esperamos que ele continue mostrando uma criação modesta de vagas de trabalho, poucos sinais de demissões em massa e um crescimento salarial saudável, mas não exuberante, em linha com a tendência recente.
Os preços ao produtor confirmaram na semana passada que há poucos sinais de uma tendência de queda, com a inflação ainda acima da meta. Os preços mais elevados do petróleo não vão ajudar, embora o papel dos EUA como exportador líquido signifique que, no balanço geral, eles agora representam um fator positivo para o dólar.
Uma vez que o dólar tem mantido seu status de refúgio em períodos de conflito geopolítico, esperamos que sua tendência de queda faça uma pausa nas próximas semanas. Mais uma vez, a magnitude da valorização do dólar dependerá em grande medida tanto da duração quanto da amplitude do conflito em curso.
Embora os principais líderes dos CGRI tenham sido eliminados, ainda não está claro se isso marca o início de uma mudança histórica de regime ou se os sucessores simplesmente vão preencher o vácuo de poder. Qualquer sinal nesse último sentido também manteria o dólar bem sustentado.
GBP
A libra esterlina deve sofrer alguma pressão nas próximas semanas. A guerra com o Irã aumentou os prêmios de risco de investimento de forma generalizada, o que tende a afetar negativamente a libra. Além disso, os riscos políticos domésticos aumentaram significativamente.
A recente perda de um distrito eleitoral seguro dos Trabalhistas para os Verdes de extrema-esquerda fortaleceu as correntes mais esquerdistas do partido, aumentando o risco para a disciplina fiscal e indicando perspectivas negativas para o mercado de gilts e para a libra.
No lado positivo, o suporte das taxas de juros permanece saudável e os dados econômicos recentes surpreenderam positivamente. O Banco da Inglaterra deve, de forma ampla, voltar a cortar as taxas na próxima reunião do CPM ainda este mês, mas as recentes surpresas positivas nos dados de atividade do Reino Unido — em particular, o relatório de vendas no varejo de janeiro — sugerem que o comitê pode se inclinar para uma postura ligeiramente mais hawkish do que o esperado.
