Dólar dispara com o tom restritivo do Federal Reserve; Starmer renuncia como primeiro-ministro

O Federal Reserve, sob a presidência de Kevin Warsh, demonstrou uma preocupação com a inflação claramente superior àquela descontada pelos mercados, de acordo com sua primeira conferência de imprensa à frente da instituição.

Quase metade dos membros do FOMC antecipa pelo menos um aumento nas taxas de juros em 2026, em linha com as expectativas atuais do mercado. O resultado imediato foi um aumento nas taxas de curto prazo e uma apreciação generalizada do dólar em relação às principais moedas do mundo. O mercado de ações americano registrou certa volatilidade após a reunião, embora tenha recuperado a maior parte das perdas antes do fim da semana. As moedas da região do Pacífico apresentaram um melhor desempenho relativo, favorecidas pela queda nos preços da energia após o anúncio do acordo de paz com o Irã.

Com as grandes reuniões de bancos centrais já encerradas, a atenção se volta esta semana para os dados macroeconômicos. O foco principal estará nos índices PMI de atividade empresarial – os indicadores antecedentes mais confiáveis para medir o impacto do acordo de paz na confiança das empresas. Estes serão publicados na terça-feira. O dado de inflação PCE de junho nos Estados Unidos também será especialmente relevante, dada a prioridade renovada que o Federal Reserve parece agora conceder à estabilidade de preços. Além disso, acompanharemos de perto as possíveis consequências para os ativos britânicos após a demissão de Keir Starmer.

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BRL

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O real brasileiro desvalorizou mais de 1% na semana passada, principalmente devido à decisão sobre as taxas e às comunicações emitidas pelo Banco Central do Brasil. Apesar de destacar que o crescimento e a inflação se aceleraram, e que a política fiscal do governo poderia exercer ainda mais pressão altista sobre os preços, o banco procedeu a um corte de 25 pontos-base nas taxas de juros. A ambiguidade das comunicações e a aparente incongruência da decisão causaram certa confusão entre os investidores.

Embora o banco não tenha chegado a descartar a possibilidade de futuros cortes, a conjuntura atual pode levar a uma pausa no ciclo mais cedo ou mais tarde. Esta semana, focaremos nossa atenção nos dados de inflação de meio do mês – para os quais se espera um aumento – e nos de desemprego, que serão publicados na sexta-feira.

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USD

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A melhoria nos dados de emprego nos Estados Unidos e o aumento da inflação decorrente do conflito no Irã acabaram com as esperanças de Trump de que cortes nas taxas ocorreriam no curto prazo. Em sua primeira conferência de imprensa como presidente na semana passada, Kevin Warsh deixou claro que a prioridade do Fed é garantir a estabilidade de preços. Além disso, seu comunicado eliminou qualquer vislumbre de orientação futura, um elemento que Warsh tem criticado repetidamente no passado.

A menos que ocorra uma surpresa negativa de grande magnitude, a próxima ação do Federal Reserve será um aumento das taxas, embora o cronograma continue incerto. O investimento empresarial impulsionado pela inteligência artificial parece estar compensando uma demanda de consumo mais moderada, mas o aumento do emprego e os efeitos de riqueza derivados da alta das bolsas tornam provável que o consumo se recupere nos próximos meses. Os futuros já precificam quase completamente um aumento das taxas em setembro, e a acentuada guinada para uma postura mais agressiva refletida no «dot plot» da semana passada sugere que pouco será necessário para que a balança se incline definitivamente nessa direção.

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EUR

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Os títulos soberanos de longo prazo da zona do euro reagiram ao tom hawkish do Federal Reserve com fortes quedas, embora isso não tenha impedido que o euro continuasse a perder terreno em relação ao dólar. Os dados macroeconômicos da zona do euro mostraram recentemente uma virada moderadamente positiva. Esse fato, juntamente com o aumento da inflação subjacente, fornece mais argumentos aos membros mais restritivos do BCE, que defendem um segundo aumento das taxas em setembro.

Os índices PMI publicados nesta terça-feira também indicam que a zona do euro está resistindo à crise energética um pouco melhor do que o estimado inicialmente. O fim do conflito no Oriente Médio deve ser favorável ao euro, embora a moeda única esteja atualmente cotada em seu nível mais baixo em mais de um ano. Atribuímos essa fraqueza, em parte, ao dano econômico causado pela guerra e, em parte, à cautela dos investidores que continuam esperando um acordo de paz mais duradouro.

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