Iene japonês enfrenta dificuldades enquanto LDP com grandes gastos conquista vitória decisiva

As moedas enfrentaram globalmente a volatilidade da semana passada nos mercados de ações e criptomoedas de forma relativamente tranquila.

Todas as moedas do G10 encerraram a semana dentro de 1% de seus pontos iniciais, com a notável exceção do iene. A moeda japonesa foi vendida agressivamente ao longo da semana e continuou a cair no início das negociações asiáticas à medida que os mercados se ajustavam a uma supermaioria de dois terços do LDP no parlamento, o que garante que as torneiras fiscais serão completamente abertas. A libra também sofreu com a aparente virada dovish do Banco da Inglaterra. As vencedoras da semana foram as moedas latino-americanas, a maioria das quais terminou superando todas as moedas do G10, exceto o dólar australiano, e permanecem com as melhores performances até agora em 2026.

O atraso nos dados críticos dos EUA, causado por mais uma paralisação parcial, adiou o importante relatório de emprego de janeiro até quarta-feira. Juntamente com o relatório de inflação do IPC de janeiro, que está atrasado até sexta-feira, esses indicadores-chave serão o foco da semana e certamente criarão um ambiente de negociação volátil - eles geralmente nunca são divulgados na mesma semana. Outro fator importante nos mercados cambiais será a reação do mercado de títulos à vitória esmagadora do LDP nas eleições japonesas e a perspectiva de novos déficits orçamentários, que certamente testarão o equilíbrio frágil alcançado recentemente nos mercados de títulos japoneses.

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BRL 

O Banco Central do Brasil sinalizou em sua última reunião que iniciará o ciclo de cortes de juros no próximo encontro, programado para março. Nas atas publicadas na semana passada, o Copom deixou entrever que ainda não definiu a magnitude do primeiro ajuste, com opções na mesa de 25 ou 50 pontos-base. Diante deste cenário de incerteza, os dados que serão divulgados antes de tal reunião ganharão especial relevância, em particular os do mercado de trabalho, que continua mostrando um dinamismo elevado.

Dito isso, o Banco Central parece considerar necessário que os cortes sejam graduais e que os juros se mantenham em terreno restritivo até que se consolide firmemente o processo desinflacionário e se ancorem as expectativas. Enquanto isso, o real brasileiro volta a se aproximar de máximas de mais de um ano, impulsionado pelo elevado nível da Selic. Esta semana, a atenção do mercado se concentrará nos dados de inflação que serão divulgados na terça-feira.

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EUR 

O euro recebeu apoio modesto na semana passada devido à ausência de reação do BCE e preocupação com a valorização da moeda. No mais, a reunião foi tranquila, com o BCE mantendo-se fiel ao roteiro e oferecendo pouca orientação futura. Lagarde enfatizou que a política permanece em um "bom lugar" e que os riscos tanto para a inflação quanto para o crescimento estavam amplamente equilibrados. Embora tenha observado que o BCE estava monitorando a taxa de câmbio do euro, ela também minimizou a recente valorização.

O relatório preliminar de inflação de janeiro para a Zona do Euro saiu abaixo do esperado, confirmando que o BCE é o primeiro grande banco central do G10 a retornar a inflação à sua meta. Isso fornece à instituição maior garantia de que pode ficar de braços cruzados por algum tempo e aguardar os desenvolvimentos. Os mercados agora veem uma chance maior de que o próximo movimento seja de outro corte, ao invés de um aumento, mas os swaps ainda estão sendo precificados com base em “nenhuma mudança” na política durante o ano de 2026.

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USD 

O dólar se estabilizou após um início de ano turbulento, à medida que tarifas e degradação institucional continuam a tornar o hedge de riscos do dólar o caminho de menor resistência para gestores de ativos estrangeiros. No entanto, os dados econômicos têm se mantido bem e os mercados aceitaram tranquilamente a nomeação do aliado político de Trump, Warsh, para substituir Powell, que o mercado continua vendo como a provável opção “menos ruim” para assumir como chefe do FOMC.

A recente volatilidade e turbulência nos mercados de ações e criptomoedas tiveram pouco impacto nos mercados cambiais e de títulos. Essa calmaria será testada esta semana por uma tríade de divulgações econômicas de alto risco que raramente coincidem: vendas no varejo na terça-feira, o relatório do mercado de trabalho de janeiro na quarta-feira e a inflação de janeiro para fechar a semana na sexta-feira.

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