Esperanças de acordo entre EUA e Irã impulsionam moedas de países importadores de petróleo
As negociações de paz entre os EUA e o Irã continuam avançando lenta, mas progressivamente, em direção a um acordo. Os preços do petróleo estão recuando em direção às suas mínimas do pós-guerra, na expectativa de que o Estreito de Ormuz seja totalmente reaberto em breve. Não surpreendentemente, as moedas de países importadores de energia, como as nações da Bacia do Pacífico e a África do Sul, são as que mais se beneficiam. As principais moedas do G10 ainda operam em intervalos muito estreitos, no entanto, à medida que os operadores demonstram sinais de fadiga com as manchetes, aguardando garantias de que o conflito não voltará a se intensificar. Em suma, a resiliência do dólar diante da diminuição dos prêmios de risco e da melhora no sentimento dos investidores é notável.
Embora as manchetes sobre as negociações EUA-Irã continuem a ditar o ritmo dos mercados nesta semana, também receberemos alguns dados macroeconômicos importantes dos EUA e da Zona do Euro. Começamos na terça-feira com o relatório preliminar de inflação da Zona do Euro referente a maio, seguido pelo indicador do mercado de trabalho JOLTS dos EUA naquela mesma tarde. Na sexta-feira, teremos a primeira leitura do crescimento da Área do Euro no primeiro trimestre, e a semana será encerrada com o importante relatório de empregos dos EUA referente a maio. Até agora, parece que a economia americana foi significativamente menos afetada pela crise energética do que as economias europeias, mas teremos um quadro mais preciso ao final desta semana.
BRL
O real brasileiro cedeu algum terreno em uma semana carregada de dados econômicos. A inflação do meio do mês voltou a subir e se situou em 4,6%, enquanto o PIB do primeiro trimestre mostrou um crescimento sólido, impulsionado por uma forte produção agrícola e maior gasto público. Os dados do mercado de trabalho, por sua vez, foram mistos: a criação de empregos em abril surpreendeu fortemente para baixo, embora a taxa de desemprego tenha continuado a cair e se mantenha próxima das mínimas históricas, em 5,8%. Nesse contexto, o real se encontra em um possível ponto de inflexão, sujeito a forças opostas. Por um lado, os altos preços do petróleo e as elevadas taxas de juros deveriam atuar como suporte para a moeda brasileira. Por outro lado, o escândalo que atingiu Bolsonaro nas últimas semanas introduziu maior incerteza no processo eleitoral, adicionando um prêmio de risco sobre o real. Chile, Peru e Colômbia já parecem estar dando uma virada política à direita, mas será que Lula conseguirá se tornar o bastião da esquerda latino-americana após as eleições de outubro?
USD
Uma série de relatórios econômicos secundários dos EUA na semana passada, incluindo os dados mais recentes de pedidos de bens duráveis, confirmou amplamente a narrativa de que a economia americana permanece praticamente ilesa diante da alta dos preços de energia. A única nota discordante foi uma modesta revisão para baixo no crescimento do PIB do primeiro trimestre, devido à menor despesa de consumo, embora o investimento permaneça forte. A inflação do PCE, métrica preferida do Fed, também subiu ao seu nível mais alto desde 2023, o que poderia fornecer motivo adicional para os membros do FOMC abandonarem o viés de afrouxamento do banco.
O relatório do mercado de trabalho de sexta-feira é o principal foco econômico desta semana. O número anterior apontou para uma força inesperada na criação de empregos após meses de desaceleração. Esperamos um número bem alinhado com o anterior, já que o desemprego permanece estável e próximo dos níveis de pleno emprego. Os economistas estão projetando uma criação líquida de empregos em torno de 100 mil postos, o que seria extremamente saudável nas circunstâncias atuais.
EUR
Os dirigentes do BCE continuam sinalizando aos mercados que uma alta de juros está a caminho na reunião de junho e, apesar das recentes surpresas negativas no crescimento, isso permanece quase totalmente precificado pelos mercados de swaps. Os mercados esperavam mais uma alta em 2026, e há espaço muito limitado para aperto adicional além disso, dado o recuo nos preços de energia e os recentes sinais de que EUA e Irã estão se aproximando de um acordo para reabrir Ormuz.
Esperaríamos que o euro tivesse se valorizado mais, dado o recuo nos preços de energia e o melhor apetite dos investidores, mas os baixos níveis de confiança e atividade empresarial, como evidenciado nos PMIs, estão freando a recuperação da moeda comum. O relatório de inflação de maio de terça-feira será acompanhado de perto. Não acreditamos que nada possa impedir uma alta do BCE em junho neste momento, embora um número mais fraco possa reduzir ainda mais a possibilidade de altas adicionais além da reunião deste mês.
